四大交易部门:出路比审计好,要求比咨询低,跳槽投行的最佳选择
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职业测评
四大交易部门:出路比审计好,要求比咨询低,跳槽投行的最佳选择
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如果想要在30岁之前就能年薪百万,选择什么职业是最适合的呢?正常的思路是成为应届生中的佼佼者,进入投资银行或者私募股权投资,但是可能会有一个相对“折中”的选择——加入四大会计师事务所并在其中积累经验。

伴随着 KPMG 精英计划等四大项目上线,越来越多的大二大三同学将目光聚集在四大,但许多同学对四大的具体业务知之甚少,从一名月薪8k左右的 A1员工到年薪百万,需要的是从头至尾关于求职的合理规划。

四大财务咨询,作为四大当中独立的商业体系,拥有其独特的业务体系。那么,
其主营业务主要包括哪些?交易服务的业务流程主要有哪些?
怎样拿到四大财务咨询的实习机会?如何在校招和社招当中脱颖而出?

在财务咨询之后的路又该怎么走?

财务咨询业务线解析

财务咨询行业日常的工作大多数围绕交易服务展开,其中最主要的部分就是 Financial and Tax Due Diligence ,也就是我们常说的 FDD ,财务尽调。这一部分的主要任务在于基于历史数据帮助买方尽调。

除此之外,财务咨询的业务线还包括以下几个部分:

- Valuation :估值服务,这一部分在企业并购的业务处理中,与 FDD 的合作关系十分密切。

- CFA :跨境融资服务顾问,这也是目前所有财务咨询中最前端的部分

- Restructuring :重组服务

- ForensicService :法务会计,近几年,这部分与上述的 Restructuring 在四大中合并成一个叫做 Crisis 的部门。

其他的部分,比如 CDD ,也就是战略咨询,在北京的办公室并没有,但是在上海等地有。

交易中的 FDD 如何进行?

对于想进入四大实习或想进入四大工作的人来说,仅对财务咨询业务线有个简单的了解是不够的,还需要理解财务咨询组日常的业务流程。

首先,需要从交易的四个部分开始:

第一部分是交易的发起阶段,这一阶段的主要任务是确定需求。因为在四大的财务咨询中,大多数是做买方的咨询,因此明确需求是第一步。

第二个阶段的主要内容在于寻找目标,包括寻找买方卖方,在这一部分中可能会涉及到与 CFA 部门的合作。这一部分的主要工作在于去市场上寻找买方卖方,很多时候,这一阶段就是在不断地做 proposal ,不断投标。此外,这一部分可能还会涉及到与 DC 合作交易。

当这一切进行得差不多了,就到了最重要的部分!

第三阶段——做尽职调查(DD) 。需要知道的是,DD 除了财务方面,还有法务方面,甚至还包括 HR、IT、税务等等。而所有的 DD 都是为了帮助投资人更加了解我们此次交易的风险是什么。将各项风险都确定之后,需要将数据处理好,之后再交给 Valuation 做估值。

第四阶段,也就是交易结束阶段。这一部分需要做 close 的财务 DD 。需要明确的是,结束阶段的 DD 是不可避免的,因为在交易中期做的 FDD 在交易末期可能会出现数据变化,所以一定在末期要进行数据调整,避免波动的数据影响估值。

此外,要想充分了解在业务处理过程,必须熟知相关的估值公式。

估值的公式:Enterprise Value(vs部门负责的估值)- NetDebt + New WC - Target Working Capital = 100% Equity Value

在这个公式中,需要注意,公司的估值要从 VS 部门负责的估值得出。同时,还需要注意的是,NetDebt 和 New WC 部分都需要以交易结束阶段的负债金额为准。

AvailableCash-Financial Debt=Reported Net Debt

在这个公式中,得出的是在报表中呈现的公司负债情况。

Net Debt -/+ Debt - like Items = Adjusted Net Debt

之所以要在 ReportedNet Debt 的基础上做出上述公式所体现出来的调整,目的在于降低买价,其中具体的处理方式有很多。举例来说,在负债数据处理的过程中,可能会发现有的票据没有追索权,而不同票据的处理方式不一样,因此可能会使得负债情况有浮动。

需要特别注意的是,在交易中的 FDD ,Net debt 是没有明确定义的,在每一个 case 里,Netdebt 的定义都不一样,在买方卖方之间是可以商榷的。

怎样进入财务咨询行业?

如何获得四大实习资源?

实习生想要进入财务咨询行业主要是有两个途径:Summer club ,也就是我们常说的 Summer Intern ;还有一个就是 PTA 。需要注意的是,与四大其他咨询不同的是,财务咨询只有在夏天才有 intern ,所以也就只有 Summer Intern 这一个途径。

第二类就是项目短期的 PTA 。财务咨询从这一点上来说很特殊,因为相较其他的来言,项目短期的 PTA 比较多。现实情况是,四大现在都很重视实习生来源渠道,一般的 PTA 机会一般会首选内推,而不会是大范围的招聘,所以业务线方面的限制会很多。

如何在校招中进入财务咨询行业?

总的来说,校招进入财务咨询行业分为 Associate 和 Rotation 两个部分:

以德勤为例来讲,财务咨询行业的就业机会中,社招的会更多。从数据上来说,校招每年的人数大概20人,而这20个人又会被分在五到六条业务线。这些人的分布也基本趋于平稳—— FDD 部分每年五人,每一个部分最多也不会超过八人,但大多比较平稳的分布,保持每个部分五到六人。

根据不同的业务线,就业岗位情况也会有区别。举例来说 FDD 岗位会有以非实习生的身份进入的机会,但大多数都是从实习生直接 return ,外部人很少会有机会。

需要注意的是,财务咨询的 Associate 一般要求至少需要审计经验,这也是校招部分最困难的门槛之一了。

在校招过程中,财务咨询的面试流程一般如下:

笔试→面试→经理面试→合伙人面试→确定实习期

如何在社招中进入财务咨询行业?


总结来说,就是要求 High Performance in Audit .

需要注意的是,财务咨询在社招中的要求会非常高,概括来说,就是需要达到几个方面的标准:

首先,你需要至少在四大的评分达到 average 以上:

其次,虽然说 CPA 证书并不是必要的,但是有这个证书的话,会是一个很大的加分项;

然后,就是干活的能力。在考察这方面能力的时候,通常会从三项业务能力出发:第一、企业的合并,第二、会不会做 Cash Flow ,第三、Cost ,也就是成本倒扎。这三项业务通常被称为三座大山。

而之所以财务咨询很注重社招的能力考察,是为了避免在日后工作中完全根据往期报表的模板工作。

此外,并不是过了初期面试就可以高枕无忧了,之后的实习期的考核也会很严格,通常会卡掉一部分人。并且与审计不同,财务咨询的要求会更高。

财务咨询之后的职业再发展如何?

这一部分用真实案例来讲的话,会更加清晰。之前一位朋友,拥有超过七年的工作经验,在跳槽之后进入了精品投行,并且获得了里面 Associate 的最高 title 。TA 在事务所的经验丰富,但是在跳槽之后偏做投资。可是后来发现,四大与投行之间的 Gap 还是很大的,在事务所里不用关注业绩,薪资都是旱涝保收,但是在投行之后,一切都是与业绩挂钩的,所以工作的压力会更大。

这个例子也说明了一个问题:很多企业不会很喜欢纯财务背景。近年来,很多企业都要求个人积累宏观的行业能力、估值的能力和模型,这些要求都是与后期的工作日常关系非常密切的。因此,持续性的学习习惯与实操对于想要从四大财务咨询跳投行的人来说,是必需品。

以估值建模为例,估值建模是国内外投行、PE、VC 从业者平日工作中所需要掌握的通用技能,是投资分析时要运用的必备工具,也是买卖双方都必须掌握的分析工具。无论是上市公司还是对初创企业,从研究到分析、从商业模式到财务,研究分析落脚点必定基于合理的企业估值,这种估值是基于大量数据方法和思考形成的。内容转载自职问,已获授权

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